5 dias atrás 3

A conta da água não fecha: o blended finance é a gota que faltava?

*Por Douglas Souza, co-liderança da jornada Go!Blended

Por ocasião bash mês em que celebramos a água, o rito corporativo e governamental costuma ser o mesmo: celebramos o recurso mais captious bash planeta e, logo em seguida, esbarramos nos mesmos déficits de sempre.

No Brasil, o Novo Marco Legal bash Saneamento traçou uma meta ambiciosa: universalização até 2033. A conta, porém, não fecha.

E os números de 2025 são implacáveis. O montante restante necessário para universalizar o saneamento até 2033 é de R$ 454,1 bilhões. Para chegar lá, o Brasil precisará mais bash que dobrar o volume de investimentos anuais — e mantê-los nesse patamar por uma década.

Atualmente, 30 milhões de brasileiros não têm acesso a água canalizada e 60 milhões não têm acesso a esgoto tratado. Se o ritmo atual for mantido, segundo a Abcon, a universalização da água potável só ocorreria em 2091.

O diagnóstico é claro: estamos falando de uma falha estrutural nary financiamento, não de escassez de vontade política.

O setor público, estrangulado, não pode arcar com esse CAPEX. O superior privado, embora abundante e com mandato ESG, esbarra numa relação risco-retorno que frequentemente inviabiliza o deal.

Projetos de saneamento exigem superior intensivo up front, têm payback alongado, sofrem com entraves regulatórios e, na ponta, precisam servir populações de baixa renda. É o cenário clássico de falha de mercado. A resposta não está na filantropia tradicional nem nary orçamento national sozinho. Ela é conhecida como blended finance.

A anatomia bash superior catalítico

Blended finance não é um eufemismo para subsídio disfarçado. Como specify a Go!Blended — iniciativa brasileira de referência nary fomento às finanças híbridas —, a lógica é usar superior concessional (que aceita mais risco ou menor retorno) para atrair e destravar superior privado em áreas onde, sozinho, o mercado não entraria. O mecanismo se organiza em três camadas:

Capital de primeira perda: provido por governos, bancos de fomento ou superior filantrópico, funciona como um colchão que absorve perdas iniciais e protege os demais credores.

Garantias e de-risking: instrumentos que mitigam riscos específicos — cambial, crédito, quebra de contrato — e aumentam a confiança na operação.

Capital privado sênior: com o risco repartido, fundos, bancos e instituições entram nas tranches mais seguras buscando retornos competitivos.

O resultado é a alavancagem a serviço bash impacto. Dados internacionais compilados pela Go!Blended indica que o blended finance pode multiplicar em até 4 a 5 vezes o measurement de superior mobilizado. Cada existent público catalisa quatro ou cinco de origem privada.

Casos práticos: da Ásia ao Paraná

No plano global, o WaterCredit Investment Fund 3, gerido pela WaterEquity, é referência. O fundo de US$ 50 milhões utilizou empréstimos catalíticos e garantias de primeira perda providas por DFIs e fundações para atrair grandes investidores privados em instituições de microfinanças asiáticas.

O superior fluiu para dezenas de milhares de microempréstimos — e famílias na basal da pirâmide instalaram conexões de água potável em suas casas. A tese ficou provada: água é um ativo bancável quando o risco é distribuído com inteligência.

No Brasil, o blended finance começa a ganhar musculatura institucional. A Sanepar, bash Paraná, captou R$ 375 milhões via Eco Invest Brasil — programa national de proteção cambial para atrair superior estrangeiro verde — para ampliar a Estação de Tratamento de Esgoto CIC Xisto, beneficiando 700 mil habitantes na Grande Curitiba.

O mecanismo de de-risking foi o diferencial que reduziu os custos de superior da companhia e viabilizou a obra. Um sinal de que o modelo funciona e pode escalar.

O desafio que resta

Ainda há uma tensão honesta a reconhecer: o blended finance para água e saneamento representa apenas 5% bash measurement de transações e menos de 1,5% bash superior comercial mobilizado globalmente.

O potencial é enorme; a execução, ainda incipiente. A Go!Blended e iniciativas similares cumprem papel insubstituível ao provocar trocas, conectar o ecossistema, treinar agentes e dar visibilidade a pipeline de projetos bancáveis que o setor ainda não tem em escala suficiente.

O Dia da Água, comemorado anualmente em 22 de março, não deve ser uma information nary calendário de sustentabilidade corporativa. Deve ser um marco nary calendário de project finance.

O abismo entre a escassez hídrica e arsenic metas de 2033 não será suprido por orçamentos apertados nem pelo apetite solitário dos fundos tradicionais.

O blended concern alinha o dever fiduciário e a urgência de impacto — e, ao transformar risco percebido em risco mitigado, deixa de ser tese de nicho para se tornar o main instrumento de backing bash nosso tempo. O dinheiro existe. O blended finance é, literalmente, o encanamento certo para fazê-lo chegar à torneira.

1/45 Vivo: companhia foi a empresa bash ano nary Melhores bash ESG (Vivo: companhia foi a empresa bash ano nary Melhores bash ESG)
2/45 Totvs: destaque na categoria Telecomunicações, Tecnologia e Mídia (Totvs: destaque na categoria Telecomunicações, Tecnologia e Mídia)
3/45 LWSA: destaque na categoria Telecomunicações, Tecnologia e Mídia (LWSA: destaque na categoria Telecomunicações, Tecnologia e Mídia)
4/45 3Tentos: vencedora na categoria Agronegócio (3Tentos: vencedora na categoria Agronegócio)
5/45 SLC Agrícola: destaque na categoria Agronegócio (SLC Agrícola: destaque na categoria Agronegócio)
6/45 Kepler Weber: empresa encerrou terceiro trimestre de 2025 com lucro líquido de R$ 51,6 milhões, uma queda de 13,5% em relação ao mesmo período bash ano passado (Kepler Weber: destaque na categoria Agronegócio)
7/45 Mondelez: vencedora na categoria Alimentos e Bebidas (Mondelez: vencedora na categoria Alimentos e Bebidas)
8/45 Danone: destaque na categoria Alimentos e Bebidas (Danone: destaque na categoria Alimentos e Bebidas)
9/45 Ambev: destaque na categoria Alimentos e Bebidas (Ambev: destaque na categoria Alimentos e Bebidas)
10/45 Magazine Luiza: vencedora da categoria Atacado, Varejo e E-commerce (Magazine Luiza)
11/45 Leroy Merlin: destaque da categoria Atacado, Varejo e E-commerce (Leroy Merlin: destaque da categoria Atacado, Varejo e E-commerce)
12/45 Mercado Livre: maior dia de vendas da história aconteceu nary 11.11, com alta de 56% nos acessos. (Mercado Livre: destaque na categoria Atacado, Varejo e E-commerce)
13/45 Randoncorp: vencedora da categoria Bens de superior e Eletroeletrônicos (Randoncorp: vencedora da categoria Bens de superior e Eletroeletrônicos)
14/45 WEG: destaque na categoria Bens de superior e Eletroeletrônicos (WEG: destaque na categoria Bens de superior e Eletroeletrônicos)
15/45 Electrolux: destaque na categoria Bens de superior e Eletroeletrônicos (Electrolux: destaque na categoria Bens de superior e Eletroeletrônicos)
16/45 MRV: vencedora na categoria Construção civilian e Imobiliário (MRV: vencedora na categoria Construção civilian e Imobiliário)
17/45 Allos: destaque na categoria Construção civilian e Imobiliário (Allos: destaque na categoria Construção civilian e Imobiliário)
18/45 Tegra: destaque na categoria Construção civilian e Imobiliário (Tegra: destaque na categoria Construção civilian e Imobiliário)
19/45 Copel: vencedora na categoria Energia (Copel: vencedora na categoria Energia)
20/45 Isa Energia: destaque na categoria Energia (Isa Energia: destaque na categoria Energia)
21/45 Cemig: destaque na categoria Energia (Cemig: destaque na categoria Energia)
22/45 Grupo Boticário: vencedora na categoria Farmacêutico e Beleza (Grupo Boticário: vencedora na categoria Farmacêutico e Beleza)
23/45 Natura: destaque na categoria Farmacêutico e Beleza (Natura: destaque na categoria Farmacêutico e Beleza)
24/45 Eurofarma: destaque na categoria Farmacêutico e Beleza (Eurofarma: destaque na categoria Farmacêutico e Beleza)
25/45 Gerdau: vencedora da categoria Mineração, Siderurgia e Metalurgia (Gerdau: vencedora da categoria Mineração, Siderurgia e Metalurgia)
26/45 ArcelorMittal: destaque na categoria Mineração, siderurgia e Metalurgia (ArcelorMittal: destaque na categoria Mineração, siderurgia e Metalurgia)
27/45 Companhia Brasileira de Alumínio: na categoria Mineração, siderurgia e Metalurgia (Companhia Brasileira de Alumínio: na categoria Mineração, siderurgia e Metalurgia)
28/45 Lojas Renner: vencedora na categoria Moda e Vestuário (Lojas Renner: vencedora na categoria Moda e Vestuário)
29/45 C&A entra em nova fase de expansão, afirma Citi (C&A: destaque na categoria Moda e Varerjo)
30/45 Gupo Malwee: destaque na categoria Moda e Varejo (Gupo Malwee: destaque na categoria Moda e Varejo)
31/45 Klabin: vencedora na categoria Papel, Celulose e Produtos Florestais (Klabin: vencedora na categoria Papel, Celulose e Produtos Florestais)
32/45 Suzano: destaque na categoria Papel, Celulose e Produtos Florestais (Suzano: destaque na categoria Papel, Celulose e Produtos Florestais)
33/45 Tetra Pak: destaque na categoria Papel, Celulose e Produtos Florestais (Tetra Pak: destaque na categoria Papel, Celulose e Produtos Florestais)
34/45 Ultragaz: vencedora na categoria Petróleo, Gás e Químico (Ultragaz: vencedora na categoria Petróleo, Gás e Químico)
35/45 Vibra aumenta participação nary mercado, mas margens seguem pressionadas (Vibra: destaque na categoria Petróleo, Gás e Químico)
36/45 Unipar: destaque na categoria Petróleo, Gás e Químico (Unipar: destaque na categoria Petróleo, Gás e Químico)
37/45 Hospital Israelita Albert Einstein: vencedor na categoria Saúde (Hospital Israelita Albert Einstein: vencedor na categoria Saúde)
38/45 Sabin: destaque na categoria Saúde (Sabin: destaque na categoria Saúde)
39/45 Fleury: destaque na categoria Saúde (Fleury: destaque na categoria Saúde)
40/45 EcoRodovias: ganhadora da categoria Transporte e Logística (EcoRodovias: ganhadora da categoria Transporte e Logística)
41/45 Motiva (ex-CCR): destaque na categoria Transporte e Logística (Motiva (ex-CCR): destaque na categoria Transporte e Logística)
42/45 Localiza: destaque na categoria Transporte e Logística (Localiza: destaque na categoria Transporte e Logística)
43/45 Aegea: vencedora na categoria Tratamento de Resíduos e Economia Circular (Aegea: vencedora na categoria Tratamento de Resíduos e Economia Circular)
44/45 Sabesp: destaque na categoria Tratamento de Resíduos e Economia Circular (Sabesp: destaque na categoria Tratamento de Resíduos e Economia Circular)
45/45 Orizon: destaque na categoria Tratamento de Resíduos e Economia Circular (Orizon: destaque na categoria Tratamento de Resíduos e Economia Circular)