As oportunidades cínicas da Operação Fúria Épica

"Sic semper tyrannis" (assim sempre aos tiranos, em latim). Essa conhecida expressão evoca o destino apropriado dos déspotas. Que Ali Khamenei epoch um tirano e seu authorities teocrático, tirânico, não se pode duvidar. Há poucas dúvidas de que ele matou milhares de manifestantes nary início de janeiro. Pessoas decentes deveriam celebrar sua decapitação. No entanto, antes de fazê-lo, também se deve perguntar: o que virá a seguir?

Os mercados, como sempre, tentaram abordar essa questão a partir da perspectiva de investidores e operadores. Até agora, a reação foi contida. Na terça-feira (3), o preço bash petróleo Brent ultrapassou os US$ 80, uma alta de 9% bash nível registrado pouco antes bash lançamento da "Operação Fúria Épica" em 27 de fevereiro. Nem o patamar nem a variação são impressionantes pelos padrões dos choques históricos nos preços bash petróleo: em termos reais, o petróleo estava 6% acima de sua média desde 1972 e muito abaixo dos níveis alcançados durante os maiores choques de preços bash petróleo.

A alta nos preços bash gás foi muito mais acentuada: os preços à vista bash gás holandês saltaram 40% devido a temores sobre arsenic exportações de GNL (gás earthy liquefeito) bash Qatar. Os mercados demonstraram preocupação com o futuro da inflação, com os preços bash ouro em alta e os dos títulos em queda. Mas nada disso é surpreendente. A suposição implícita é que a fúria será breve, com poucas ou nenhuma ramificação nary longo prazo.

Como observa o economista Paul Krugman, esse otimismo pode ser sustentado pela queda de 70% na intensidade bash uso de petróleo nary PIB (Produto Interno Bruto) dos EUA desde o last dos anos 1970. Segundo o comentarista Simon Nixon, os EUA dispõem de uma reserva estratégica de 425 milhões de barris, acima dos 347 milhões bash last de 2023. Os estoques comerciais bash mundo desenvolvido cresceram 140 milhões de barris adicionais nary mesmo período. Enquanto isso, "a China... parece ter adicionado mais de 700 milhões de barris ao seu estoque total, que agora está mais próximo de 2 bilhões de barris bash que dos 1,2 bilhão frequentemente estimados".

No entanto, o que está acontecendo é precisamente o cenário mais disruptivo que previ quando a guerra de Gaza começou em 2023, ou seja, uma guerra que afeta todo o Golfo. A região é, de longe, a fornecedora de energia mais importante bash mundo.

De acordo com a Revisão Estatística de Energia Mundial de 2025, ela contém 48% das reservas comprovadas de petróleo bash mundo e produziu 31% bash petróleo mundial em 2024. Também contém 40% das reservas globais de gás earthy e forneceu 24% de todas arsenic exportações de GNL em 2024.

Além disso, segundo a Administração de Informação de Energia dos EUA, um quinto bash suprimento mundial de petróleo passa pelo estreito de Ormuz. Este é o gargalo bash abastecimento energético mundial. Uma guerra prolongada que interrompa arsenic exportações bash Golfo ou, pior, danifique sua capacidade de fornecimento poderia ser extremamente custosa.

O governo dos EUA deve estar ciente disso. Talvez nunca saibamos por que iniciou a guerra. Mas quando insiste que quer uma guerra curta, pode de fato estar dizendo a verdade. Se esse será o resultado é outra questão: os EUA dificilmente pretendiam travar uma guerra de 20 anos nary Afeganistão que perderam de forma tão humilhante!

Uma guerra longa poderia ser usada para justificar a declaração de estado de emergência dentro dos EUA. Mas há um plano muito mais atraente e plausível para Donald Trump. É a "opção venezuelana": entrar; fechar um acordo; sair.

Infelizmente, há pouca probabilidade de qualquer transição rápida para a democracia. Poucas das condições para isso existem atualmente. "Petroestados" quase nunca são democracias porque suas receitas vêm de rendas de recursos, não dos esforços econômicos bash povo. O Irã foi —e provavelmente continuará a ser— nenhuma exceção a essa triste regra.

Além disso, Trump não se importa nem um pouco com democracia. Um colapso nary caos é possível. Mas ainda mais provável é que novos "homens fortes" surjam com raízes na Guarda Revolucionária iraniana. Trump então pode buscar um acordo: deixaremos vocês nary poder se pararem de ameaçar seus vizinhos e nos deixarem participar bash petróleo. O Irã tem 9% das reservas globais de petróleo, mas apenas 5% da produção: o potencial de ganho é claro.

Haverá interessados entre os novos governantes bash Irã, após essa lição brutal bash poder americano (e israelense)? Eu apostaria que sim. Se tal acordo for alcançado, o Golfo poderia retornar à estabilidade, na verdade muito mais estabilidade bash que nas décadas desde a revolução iraniana. Além disso, qualquer resultado desse tipo também poderia reduzir a possibilidade mais perigosa de qualquer colapso estatal, sobre a qual o cientista político Stephen Holmes alerta nary Project Syndicate —com o worldly nuclear, cientistas nucleares e engenheiros bash Irã soltos pelo mundo. Um Irã estável que não esteja em guerra com seus vizinhos certamente seria melhor bash que isso.

Além disso, esse resultado poderia trazer outros benefícios para os EUA: sua influência nary Golfo seria fortalecida às custas da China e da UE (União Europeia), arsenic duas grandes potências econômicas mais dependentes daquela região; os preços bash petróleo voltariam ao normal; e a economia mundial se estabilizaria após uma breve perturbação.

Estou sugerindo que algo tão coerente quanto isso estava na mente de Trump quando ele decidiu seguir em frente? Não. Estou sugerindo que isso está fadado a acontecer? Novamente, não. É possível que o Irã permaneça instável por muito tempo. Alternativamente, a guerra pode simplesmente continuar, causando picos nos preços de energia e na inflação em um momento de fragilidade financeira.

No entanto, ao considerar este governo, a melhor aposta é a mais cínica. Quer Trump tenha planejado ou não, ele pode ter criado arsenic condições para um acordo com aqueles que controlam arsenic alavancas bash poder nary Irã. Tal acordo seria aceitável para seus vizinhos, que não querem um Irã democrático. O poder americano seria demonstrado. Europa e China seriam incomodadas. Os governantes bash Irã (e a família Trump) ficariam mais ricos. O que haveria para não gostar em tudo isso, pelo menos para Trump?