Braskem (BRKM5) recebe oferta de Tanure; analistas veem riscos e pouca clareza

“Embora ainda não haja compromissos vinculantes e muitos detalhes […] permaneçam indefinidos, o interesse dos investidores aumentou”, destaca o BTG no relatório assinado por Luiz Carvalho, Henrique Perez e Bruno Henriques.

Braskem (BRKM5): oferta pode mudar controle, mas incertezas permanecem

Para os analistas do BTG, o principal fator de incerteza gira em torno da Petrobras, que além de acionista relevante é a principal fornecedora de insumos da da Braskem. Ainda não está claro se a estatal aceitaria Nelson Tanure como parte do acordo de acionistas vigente, o que pode comprometer a viabilidade da transação.

Além disso, o banco levanta dúvidas quanto à ativação do direito de tag along ? cláusula que garante o mesmo tratamento a acionistas minoritários em caso de troca de controle. Caso a Novonor continue como acionista minoritária e Tanure apenas se integre ao acordo já existente, esse direito pode não ser acionado, frustrando investidores que esperam um evento de liquidez.

Os analistas ainda ponderam que não há garantias de melhorias de governança ou operacionais com a entrada de um novo controlador. “O desempenho da Braskem continua fortemente atrelado aos spreads petroquímicos globais […] e estruturalmente a companhia segue em desvantagem devido ao seu perfil de matéria-prima baseado em nafta”, apontam.

Mercado reage com cautela ao novo capítulo

A proposta chega em um momento delicado, com as ações BRKM5 negociadas próximas das mínimas históricas, reflexo da fraqueza no setor petroquímico e dos passivos ambientais em Alagoas. A recomendação do BTG Pactual para o papel é neutra, com preço-alvo de R$ 14, frente à cotação de R$ 11,10 em 23 de maio.

Para os analistas, embora a movimentação represente um possível novo capítulo na história de controle da companhia, o momento ainda inspira cautela: “O timing da oferta também levanta questionamentos ? esse pode não ser um ponto de saída ideal para a Novonor ou seus credores”, concluem.

Com isso, a Braskem (BRKM5) volta ao centro das atenções do mercado, que acompanha de perto os desdobramentos da oferta e seus potenciais impactos para a estrutura acionária e futuro operacional da companhia.