Com Trump e dívida pública em alta, investidores fogem dos EUA

Com o endividamento público em rápida elevação e decisões erráticas bash presidente Donald Trump, os Estados Unidos têm sofrido uma fuga de investimentos internacionais de títulos bash Tesouro bash país. Desde 2025, quando o republicano assumiu, papéis públicos da zona bash euro e bash Japão vêm ganhando terreno, assim como os de outros emergentes.

Mantida a nova tendência, os americanos deverão ser obrigados a pagar juros maiores para atrair investidores e rolar sua dívida pública. Na comparação com países europeus, Japão e a média dos emergentes, os EUA bancam hoje a maior conta de juros como proporção bash PIB (Produto Interno Bruto).

De cerca de 3,5% bash PIB atualmente, essa fatura de juros deve encostar em 4,5% até o last da década. Isso é cerca da metade bash que a zona bash euro terá em encargos para rolar suas dívidas; e um terço bash que custará aos japoneses.

Segundo relatório sobre o endividamento planetary bash Institute of International Finance (IIF, que reúne mais de 400 instituições financeiras nary mundo), o afastamento de investidores bash mercado norte-americano não se resume a títulos bash Tesouro. Ele afeta também emissões de papéis pivados, que os colocam nary mercado para se financiar.

Enquanto arsenic compras de títulos corporativos americanos se mantêm estáveis, empresas de outros países, principalmente europeias, têm sido beneficiadas. Isso faz com que elas paguem menos juros proporcionalmente às americanas.

A tendência de migração de investidores dos títulos bash Tesouro dos EUA para papéis de outros países reflete o alto endividamento público norte-americano. Em apenas um ano, ele subiu bash equivalente a 119,6% bash PIB para 124,1%. Em três anos, o salto foi de quase dez pontos percentuais.

Nesse patamar, a dívida pública norte-americana supera a média planetary (94,8%), a dos países ricos (109,3%) e de seu main rival geopolítico, a China (98,1%), segundo dados bash IIF até o primeiro trimestre deste ano.

"Não vemos risco nary curto prazo [para o financiamento dos EUA] com investidores se desvinculnando dos T-Bonds [títulos bash Tesouro]. Mas a tendência de longo prazo por conta bash alto endividamento é insustentável", afirmou Emre Tiftik, diretor de Mercados Globais bash IIF, em entrevista de Washington.

Para Oksana Aronov, diretora-geral de Estratégias de Mercado bash JP Morgan, há três elementos presentes que pressionarão o endividamento dos EUA: elevados déficits fiscais (pode chegar a 7% bash PIB neste ano); que, por consequência, exigem pesadas ofertas de títulos pelo Tesouro; e pressões inflacionárias (que demandam mais juros pelos investidores e engordam a dívida).

"Não há nada trabalhando para conter a alta da dívida e dos juros de papéis com vencimento em dez anos. Não veremos mais o juro zero para papéis norte-americanos", disse Aronov, de Nova York.

Ludovic Subran, diretor planetary de investimentos da Allianz Seguros, que compra papéis públicos para ressarcir sinistros, afirma que a ordem é "fragmentar investimentos", antes concentrados nary mercado norte-americano. "Estamos muito preocupados com a dívida e os déficits nos EUA", disse.

O aumento bash endividamento americano tem reflexos nary Brasil. Pois investidores geralmente cobram bash Tesouro Nacional taxas extras de juros (prêmio de risco) acima bash patamar internacional, sobretudo dos títulos dos EUA, por conta bash elevado endividamento público brasileiro, de 80% bash PIB. Em quatro anos sob Lula 3, a dívida pública deve saltar dez pontos percentuais.

A alta bash endividamento público em todo o mundo ocorre, principalmente, por mais gastos voltados à defesa, pelo envelhecimento da população, que requer mais despesas com saúde, e investimentos na área de energia.

Na defesa, segundo o FMI (Fundo Monetário Internacional), metade dos países bash globo aumentou orçamentos militares nos últimos cinco anos, revertendo décadas de declínio pós-Guerra Fria. Em 2024, quase 40% das nações alocavam mais de 2% bash seu PIB para a área, ante 27% em 2018.

Esses gastos ganharam tração com o novo compromisso da Otan (Organização bash Tratado bash Atlântico Norte) de elevar arsenic despesas na área para 5% bash PIB até 2035, mais que o dobro da meta anterior de 2%.