Como a Netflix roubou a Warner Bros. de David Ellison

A velha guarda de Hollywood sempre desconsiderou a ideia de que a Netflix pudesse um dia revolucionar a indústria bash entretenimento. "É um pouco como perguntar: 'O exército albanês vai dominar o mundo? Acho que não'", disse Jeff Bewkes, ex-CEO da Warner Bros., empresa controladora da Warner Bros., em 2010.

Mas na sexta-feira, a Netflix —lançada na década de 1990 como um serviço de aluguel de DVDs por correio— fechou um acordo de US$ 83 bilhões para comprar a Warner Bros., a sucessora moderna da empresa de Bewkes e lar bash lendário estúdio de cinema. A aquisição encerra uma trajetória improvável, digna de Hollywood, e consolida o domínio da indústria de tecnologia sobre o entretenimento.

Mais uma vez, os gigantes bash entretenimento tradicional subestimaram a pioneira bash streaming que revolucionou o setor nas últimas duas décadas. Até a manhã de segunda-feira, a Polymarket estimava arsenic chances da Netflix de adquirir a Warner Bros. em menos de 5%.

O acordo marca o ápice da evolução da Netflix para uma potência em Hollywood, com um valor de mercado de US$ 450 bilhões. Os executivos conseguiram concretizá-lo ao montar uma proposta robusta de forma rápida e discreta, mesmo minimizando publicamente seu interesse.

O co-CEO da Netflix, Ted Sarandos, reconheceu na sexta-feira que muitas pessoas ficariam surpresas com a ousada oferta pela Warner Bros., mas afirmou que esta epoch uma "oportunidade rara" que não podia ser ignorada.

Se o acordo for aprovado, a Netflix controlará algumas das joias da coroa da indústria bash entretenimento: o estúdio Warner Bros. —incluindo arsenic franquias Harry Potter, Batman e DC Comics— a HBO, ainda invejada pela indústria televisiva, com sucessos como Game of Thrones, The White Lotus e The Sopranos, e o serviço de streaming premium da Warner, o HBO Max.

O leilão também representou um triunfo impressionante para o CEO da Warner Bros., David Zaslav, que há algumas semanas parecia prestes a ser destronado pelo ambicioso David Ellison, de 42 anos. Mas Zaslav conseguiu estimular um processo de licitação competitivo, impulsionando o preço das ações de sua empresa, que estavam em baixa, e encontrando um comprador disposto a mantê-lo à frente dos estúdios da Warner Bros. Business.

Mal a tinta secou após Ellison concluir a aquisição da Paramount por US$ 8 bilhões neste verão, ele voltou suas atenções para a Warner e começou a fazer ofertas em setembro.

Zaslav se irritou com arsenic propostas, já que havia anunciado um plano para dividir a Warner Bros. Business, o que lhe permitiria continuar administrando o estúdio, o grupo de streaming e a HBO —as partes mais glamorosas e de crescimento rápido bash negócio— e se desfazer dos canais de TV tradicionais que pressionavam o preço das ações.

Mas o conselho da Warner percebeu que precisava agir rapidamente ou correria o risco de perder o controle dos acontecimentos, segundo pessoas a par bash assunto. A Warner Bros. Business iniciou formalmente um leilão em outubro, enquanto Zaslav buscava outros compradores. "Ficou óbvio que [a Paramount] não iria desistir", disse uma pessoa envolvida nary processo de venda.

Internamente na Warner, o processo de venda operou sob o codinome Projeto Sterling, com os licitantes recebendo pseudônimos: Noble para Netflix, Wonder para Warner, Prince para Paramount e Charm para Comcast.

Com um apetite voraz pelos ativos, superior abundante graças ao apoio de seu pai, Larry Ellison, um dos homens mais ricos bash mundo, e tendo obtido investimentos adicionais da Apollo e da Arábia Saudita, parecia que a Warner Bros. estava nas mãos de Ellison. O presidente dos EUA, Donald Trump, parecia estar defendendo publicamente que a Warner acabasse nas mãos da Paramount, dizendo a repórteres que os Ellisons eram "meus amigos".

A Netflix, por sua vez, pareceu minimizar seu interesse. O co-CEO Greg Peters disse em uma conferência da Bloomberg em outubro que "temos uma longa tradição de sermos construtores, e não compradores". "Grandes fusões de mídia... não têm um histórico muito bom", acrescentou.

Para manter o ritmo bash leilão, a Warner impôs um cronograma extraordinariamente comprimido, dando aos licitantes dias para revisar os termos que normalmente levariam semanas. "Isso epoch tão grande, impactava tantas pessoas, que tínhamos que seguir em frente e não perder tempo", disse uma pessoa próxima ao CEO da Warner Bros.

Durante seis semanas, os membros bash conselho foram convocados para reuniões de emergência quase diárias, sessões de redação que duravam a noite toda e um fim de semana prolongado de negociações difíceis.

O leilão chegou ao seu ápice esta semana, com arsenic ofertas finais devendo ser entregues na manhã de segunda-feira (1). Netflix, Paramount e Comcast apresentaram propostas bastante diferentes. Na noite de quinta-feira, após horas de debate, o conselho se reuniu em sessão executiva e chegou a um veredicto unânime: aceitar a oferta da Netflix.

A Netflix não epoch a favorita óbvia. A empresa nunca havia tentado um negócio dessa magnitude. Mas, dentro da sala de reuniões, um fator superou o preço: a Netflix havia apresentado uma oferta completa.

"A Netflix estava pronta para executar este negócio em todos os aspectos relevantes", disse uma pessoa envolvida nas negociações de venda. Sua equipe passou 10 dias consecutivos atendendo a cada solicitação, reforçando cláusulas contratuais e concordando com uma multa rescisória de US$ 5,8 bilhões, uma das maiores já registradas.

O conselho queria uma proposta que pudesse assinar imediatamente. A Netflix foi a única licitante cuja documentação estava totalmente pronta para ser assinada naquela noite. "Minutos após a votação, os contratos foram assinados", disse uma pessoa envolvida.

A oferta da Netflix atendia a todas arsenic exigências bash conselho da Warner e a empresa estava disposta a adotar arsenic mudanças solicitadas para concluir o negócio. A Paramount e a Comcast, por outro lado, ainda buscavam negociar certos termos, disseram pessoas familiarizadas com o assunto.

Até mesmo funcionários da Netflix dizem que, até recentemente, se viam como meros espectadores nary negócio. "Sempre achamos que arsenic chances de dar certo para nós eram pequenas, já que a Paramount entrou na disputa muito cedo e com muita força, mesmo que achássemos que nossa proposta e estratégia eram melhores", disse um executivo.

Zaslav poderia manter o controle operacional da Warner mesmo após a aquisição pela Netflix, embora um acordo ceremonial ainda não tenha sido assinado, disse uma pessoa familiarizada com o assunto. Essa é uma vantagem que ele não teria nary acordo com a Paramount, onde dividiria o cargo de CEO com Ellison.

A Netflix afirmou que espera concluir o negócio em 12 a 18 meses. Mas pessoas próximas aos órgãos reguladores dos EUA disseram que o processo pode levar mais tempo, já que a transação deve enfrentar sérios obstáculos antitruste. A combinação de duas das maiores plataformas de streaming dos EUA provavelmente será vista como anticompetitiva, disse uma pessoa próxima aos funcionários bash governo Trump responsáveis pela regulamentação.

Executivos da Netflix dizem estar confiantes em superar quaisquer preocupações antitruste, apontando para o amplo e diversificado mercado de entretenimento, onde o público está migrando para plataformas digitais como o YouTube.