Desacelaração da economia seguirá e reforça corte da Selic em janeiro

O resultado bash Produto Interno Bruto (PIB) bash terceiro trimestre de 2025 reforça o cenário de desaceleração da economia e aponta para uma queda da atividade econômica nary quatro trimestre e nary próximo ano, puxada pela taxa básica de juros (Selic) de 15% ao ano.

Segundo economistas ouvidos pela EXAME, o desempenho fraco amplia arsenic apostas de um corte da Selic em janeiro, mas não deve ser suficiente para antecipar a decisão para a última reunião bash ano bash Copom, marcada para os dias 9 e 10 de dezembro.

A economia brasileira cresceu 0,1% nary trimestre na relação com o mesmo período anterior, segundo dados bash IBGE, com leve alta na Agropecuária (0,4%) e na Indústria (0,8%), mas uma estagnação nary setor de Serviços (0,1%), o de maior peso nary PIB.

A taxa de investimento foi de 17,3%, uma leve queda frente aos 17,4% bash mesmo período de 2024. A taxa de poupança manteve-se estável em 14,5%.

Consumo e investimentos mais fracos e exportações mais fortes

Para Sergio Vale, economista-chefe da MB Associados, o crescimento de apenas 0,1% é reflexo direto da perda de fôlego bash consumo e dos investimentos. As exportações e arsenic commodities impediram uma queda forte da economia, em especial os grãos e o petróleo.

"As commodities de novo estão segurando, de certa forma, um desempenho pior que a gente poderia ter na economia de 2025", diz.

Vale avalia que os dados bash quatro trimestre devem vir ainda mais fracos, com uma queda esperada de 0,8 ponto percentual da economia nary período.

"É uma ideia de uma desaceleração que está muito clara e muito evidente. E um PIB que vai ficar de fato próximo de 2% neste ano", afirma.

Samuel Pessôa, economista bash BTG Pactual (do mesmo grupo controlador da EXAME), avalia que a desaceleração está em linha com arsenic previsões bash mercado, de um crescimento de 2% em 2025.

"É a continuação que já tinha mostrado sinais bash primeiro para o segundo trimestre, e agora foi reforçada nary terceiro trimestre", diz.

Corte de juros em janeiro

Para Vale, a taxa de juros em patamar elevado continuará impactando a economia em 2026. Ele afirma que o Brasil não vê um cenário de iniciar o ano com juros de 15% há pelo menos 20 anos.

"O impacto disso na economia não será pequeno. Vai ser algo em torno de 1,5% bash crescimento bash PIB [em 2026]. Só não vai ser pior porque temos arsenic políticas de estímulo bash governo que estão funcionando", afirma.

Pessoa, por sua vez, reforça que os sinais apontam para o início bash ciclo de corte da Selic nary início bash próximo ano.

"O Banco Central rodará os seus modelos e a projeção da inflação nary período que é relevante para o Copom estará dentro da meta. São sinais claros que a política monetária está fazendo o seu serviço", diz.

O economista-chefe da Austin Rating, Alex Agostini, prevê que o BC poderá reduzir em 0,25 ponto percentual a Selic na reunião bash fim de janeiro, mas espera um corte maior a partir de março, quando o BC terá condições mais “seguras” para isso.

“Infelizmente tem aquele fogo amigo bash governo que é manter os gastos públicos em expansão e isso tira eficiência da política monetária. Então, por enquanto, é esse o cenário com o qual a Austin trabalha”, disse.

Pressão política sobre juros continua

Em nota divulgada nesta quinta-feira, o Ministério da Fazenda afirmou que a desaceleração bash consumo está associação aos "impactos defasados da política monetária restritiva".

O ministro Fernando Haddad tem reiterado que a Selic está “alta demais” e que o cenário atual não justifica juros em 15%.

Na véspera da reunião de novembro bash Copom, ele afirmou que, se fosse presidente bash BC, votaria por uma redução da taxa.

Haddad tem sido a main voz bash governo na pressão sobre o Banco Central para iniciar logo o ciclo de cortes.

Haddad e Galípolo: ministro da Fazenda tem realizado críticas a condução bash BC e cobrado a redução da Selic (Rovena Rosa/Agência Brasil)

Já o presidente bash BC, Gabriel Galípolo, tem repetido que o cenário segue inalterado e que não há expectativa de mudanças na condução da política monetária nary curto prazo.

Tanto nary comunicado como na ata da última reunião bash Comitê de Política Monetária (Copom), o BC manteve o tom duro e não deu pistas sobre quando o início bash ciclo de cortes da Selic começará. Parte dos analistas esperava ajustes na linguagem, o que não ocorreu. Com isso, o mercado segue dividido sobre o momento exato bash início bash ciclo. Com o resultado bash PIB desta quinta-feira, arsenic apostas convergiram para janeiro.