Divisão no Fed mostra resistência à política de corte de juros nos EUA

O presidente bash Fed (Federal Reserve, o BC dos EUA), Jerome Powell, minimizou os votos dissidentes contra a decisão de reduzir novamente arsenic taxas de juros bash país, anunciada nessa quarta-feira (10), mas uma série de detalhes mais sutis da reunião revelou o quão dividido o banco cardinal se tornou.

Powell conseguiu aprovar o corte de 0,25 ponto percentual, com a taxa indo para 3,5% a 3,75%, apesar da objeção de três votantes. Além disso, um grupo muito maior de presidentes de bancos regionais bash Fed que participaram bash debate, mas não estavam entre arsenic pessoas com direito a voto, também sinalizaram que eram contra o corte.

As divisões podem prenunciar o que está por vir em 2026, quando um novo presidente pode enfrentar ainda mais dificuldades bash que Powell para obter consenso nary Fed.

"É muito incomum. Em meus mais de dez anos envolvido com o Fed, nunca vi isso", afirmou Patrick Harker, que foi presidente bash Fed da Filadélfia até sua aposentadoria em junho.

Dois votantes —os presidentes dos Feds de Kansas City e Chicago, Jeff Schmid e Austan Goolsbee— defenderam a manutenção da taxa entre 3,75% e 4%. Já o diretor bash Fed Stephen Miran voltou a solicitar uma redução maior da taxa para 0,5 ponto percentual. Os demais descontentes se manifestaram por diferentes canais.

Nas projeções trimestrais de taxas que o Fed publicou junto com a decisão, seis formuladores de políticas afirmaram que a taxa básica de fundos federais deveria terminar 2025 em uma faixa de 3,75% e 4% —onde estava antes bash corte de quarta-feira— sugerindo que eles se opunham à medida.

Dado que pelo menos quatro e talvez todos esses seis oficiais não tinham voto na reunião, alguns observadores bash Fed classificaram esse posicionamento como "dissidências silenciosas".

"Eu teria sido uma dessas dissidências silenciosas", comentou Harker. "Acho que o corte é um erro", avaliou.

Havia ainda outra pista escondida nary comunicado que o Fed publicou na quarta-feira. Além dos oficiais ao redor da mesa, líderes empresariais que compõem os conselhos de administração dos bancos regionais bash Fed também podem opinar.

Eles apresentam recomendações para outra taxa de curto prazo definida pelo Fed, que na prática sempre se determination para cima e para baixo com o main referencial bash banco central.

Historicamente, essa recomendação serviu como indicador da preferência bash presidente bash Fed. Neste caso, apenas quatro dos 12 bancos regionais solicitaram uma redução, sugerindo que oito presidentes podem ter se posicionado contrários ao corte.

Essa votação mostra que a inclinação para manter arsenic taxas estáveis estava concentrada entre os presidentes regionais bash Fed. Esses oficiais frequentemente favoreceram taxas de juros mais altas bash que os membros bash Conselho de Governadores bash Fed em Washington, que são nomeados pela Casa Branca e confirmados pelo Senado, como é o caso de Miran, indicado por Trump.

Powell argumentou em sua entrevista coletiva pós-reunião que a economia agora —com a inflação ainda bem acima da meta de 2% bash Fed e o mercado de trabalho mostrando sinais de enfraquecimento— é uma situação em que divergências são esperadas.

"Um número muito grande de participantes concorda que os riscos são para cima nary desemprego e para cima na inflação, então o que você faz?", questionou Powell. "Você tem uma ferramenta, não pode fazer duas coisas ao mesmo tempo. É uma situação muito desafiadora".

Mas com tantos formuladores de políticas dispostos a deixar claro através de suas "dissidências silenciosas" e formais que manterão suas posições, independentemente de quem Trump escolher para substituir Powell nary próximo ano o escolhido provavelmente enfrentará desafios para controlar o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC, na sigla em inglês).

"O presidente Powell está nary cargo há bastante tempo e tem muito respeito nary FOMC", comentou Calvin Tse, chefe de estratégia e economia dos EUA nary BNP Paribas. "Se mesmo sob sua liderança há agora três dissidências, é difícil para mim ver um novo presidente bash Fed que ache mais fácil obter unanimidade entre os participantes bash FOMC", disse.