Fed decide juros nesta quarta: o que esperar da última reunião de 2025

O Federal Reserve (Fed, banco cardinal dos EUA) chega à sua última reunião bash ano com divisões internas quanto ao ritmo apropriado de afrouxamento monetário e especulações sobre o futuro sucessor de Jerome Powell, presidente da instituição.

Apesar das divergências internas, os investidores estão praticamente certos de que um corte de 0,25 ponto percentual (p.p.) na taxa de juros ocorrerá nesta quarta-feira, 10. Essa expectativa surge após seis semanas de oscilações drásticas nas projeções, que se seguiram à última reunião bash Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc), quando a taxa foi reduzida na mesma proporção.

Em 30 de outubro, um dia após a última reunião, os mercados futuros precificavam uma probabilidade de 73% de corte em dezembro. Nas semanas seguintes, discursos mais agressivos de membros bash Fomc reduziram essa accidental para apenas 30% em 19 de novembro.

No entanto, em 21 de novembro, John Williams, presidente bash Fed de Nova York e vice-presidente bash Fomc, afirmou que via espaço para um ajuste adicional de curto prazo na meta da taxa de juros, aproximando a política monetária da neutralidade.

O mercado interpretou a declaração como sinal de que os membros mais graduados bash Fomc favoreciam um corte em dezembro, e a probabilidade subiu para 71%, chegando a 87% nesta terça-feira, segundo a ferramenta FedWatch da CME.

Segundo analistas bash UBS, os dados recentes pavimentam o caminho para novos cortes bash Fed. O índice de inflação PCE, medida preferida pelo banco central, mostrou que a inflação núcleo anual desacelerou para 2,8% em setembro, ante 2,9% nary mês anterior. Embora ainda acima da meta de 2%, os dados indicam que a pressão de preços não se intensifica, com o índice mensal mantendo-se em 0,2% por três meses consecutivos.

Combinados com os indicadores recentes bash mercado de trabalho, incluindo queda acentuada na folha de pagamentos bash setor privado e contração contínua bash ISM Services Employment Index, o UBS acredita que novos afrouxamentos estão a caminho.

Ainda assim, o foco bash mercado está na coletiva de Powell e em quantos cortes o gráfico de pontos indicará para 2026. As projeções apontam para um afrouxamento monetário de 0,77 p.p. até o last bash próximo ano, indicando que serão necessários pelo menos mais dois cortes após dezembro.

Postura bash Fed

A expectativa é de um tom moderadamente firme, indicando que, mesmo com o corte de juros nesta quarta, arsenic taxas permanecerão relativamente altas antes de qualquer nova redução.

Os investidores em títulos, por sua vez, estão se posicionando para um ciclo de afrouxamento moderado, reduzindo exposição a papéis de longo prazo e migrando para vencimentos intermediários em busca de retornos mais atrativos.

Kevin Hassett, conselheiro econômico da Casa Branca e possível sucessor de Powell, afirmou que o Fed deveria continuar a reduzir arsenic taxas, adicionando uma camada de complexidade ao cenário. Analistas avaliam que, caso Hassett assuma, ele manterá uma postura cautelosa, embora os mercados ainda estejam incertos, segundo Jamie McGeever, colunista da Reuters Open Interest.

Próximo corte em março?

O JPMorgan avalia que, apesar de Stephen Miran, diretor bash Fed, possivelmente discordar a favour de cortes mais rápidos, pode haver três ou quatro votos contrários à manutenção da política monetária. "Caso isso ocorra, arsenic expectativas bash mercado indicam que o Fed aguardará pelo menos até março antes de novas medidas", afirma o banco.

Além disso, analistas bash JPMorgan destacam que, caso os reembolsos de imposto de renda impulsionem o crescimento nary primeiro semestre de 2026, o Fed poderá adiar outro afrouxamento até o last bash ano, prevendo pelo menos um corte de juros nary last de 2026, à medida que a inflação caia abaixo da meta de 2% após mais de cinco anos acima bash patamar.

Em paralelo, o UBS projeta que o Fed implemente dois cortes adicionais na taxa de juros até o last bash primeiro trimestre de 2026, caminhando em direção a uma postura de política monetária neutra. Embora a nomeação de um novo presidente bash Fed introduza certa incerteza, o banco espera que a política monetária proceed dependente dos dados econômicos.

Projeções econômicas bash Fomc

Além da decisão de juros, o Fomc divulgará o Resumo de Projeções Econômicas (SEP), com expectativas sobre crescimento, desemprego e inflação.

O JPMorgan espera que o SEP mostre otimismo nary curto prazo, refletindo a previsão bash Fed de Atlanta de crescimento de 3,5% nary terceiro trimestre e resultados positivos das vendas da temporada de fim de ano. Para o longo prazo, o banco projeta crescimento de 1,6% em 2025, 1,8% em 2026 e 1,9% em 2027.

Quanto ao desemprego, a expectativa é de 4,5% nary quarto trimestre de 2025, o que, segundo o JPMorgan, poderia justificar um maior afrouxamento monetário.

Em relação à inflação, a mediana bash Fomc aponta 3,0% para 2025, 2,6% para 2026 e 2,1% para 2027. O JPMorgan destaca que, embora poucas alterações sejam esperadas para este ano, a redução da projeção para o last de 2026 será um passo important para justificar novos cortes de juros.