Galípolo põe credibilidade em xeque após decisão do BC, diz economista

Leal explicou que a mudança no "horizonte relevante" (o período que o BC usa como referência para fazer a inflação convergir à meta) é central para entender a reação do mercado. Ele disse que, nesta reunião, o horizonte era o quarto trimestre de 2027.

A grande surpresa desse comunicado foi ele antecipar uma situação que só ia ser discutida na reunião de agosto, quando o horizonte relevante ia ser o primeiro trimestre de 2028, para justificar uma queda de juros nessa reunião.
Luis Otávio Leal

Na leitura dele, se o investidor pegasse o comunicado sem saber a decisão, poderia concluir que o Copom tinha mantido os juros. Isso abriu espaço para interpretações opostas: de que "não dá mais para cortar" ou de que o BC "abriu espaço" ao estender o horizonte.

Se você olhasse o comunicado sem saber qual era a decisão da política monetária, provavelmente você ia dizer que o Banco Central, na melhor das hipóteses, manteve os juros. Isso acabou gerando uma confusão que abre espaço para essas interpretações.
Luis Otávio Leal

Leal também apontou uma incoerência aparente nas projeções, ao comparar o fim de 2027 com o começo de 2028. Segundo ele, isso reforçou a sensação de ruído e deixou o mercado reticente sobre os próximos passos.

Torna difícil entender como é que a inflação no modelo dele no quarto trimestre de 2027 está em 3,7 e ele diz que no primeiro trimestre de 2028 já está abaixo da meta. Então causou uma certa confusão no mercado.
Luis Otávio Leal