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Inflação no figurino, mas com guerra, juros entram em zona de incerteza

Peso de Transportes no IPCA é alto

Nesses cálculos, como nos de outros especialistas, os reflexos do atual choque do petróleo na inflação ainda não estão inteiramente computados. Por enquanto, as previsões para o IPCA de março estão no intervalo entre 0,3% e 0,45%.

Não são pequenos, porém, os riscos de que a alta nas cotações internacionais do petróleo afete os preços nos próximos meses. A expectativa é a de que, em breve, caso o conflito no Oriente Médio se prolongue, a Petrobras tenha de promover reajustes nos preços de venda às refinarias. Mesmo que isso não ocorra, os preços já estão em alta nas bombas dos postos de combustíveis, o que é captado pelo índice.

O governo adotou medidas para tentar reduzir os efeitos de uma elevação prolongada nas cotações internacionais do petróleo, nesta quinta-feira (12). Reduziu impostos e liberou subsídios para o diesel. Para compensar os custos fiscais, anunciou um imposto na exportação de petróleo.

Apesar do viés de alta nos preços dos combustíveis e de seu peso no IPCA — o grupo Transportes responde por 20% do índice, com a gasolina sozinha responsável por 5% — e de seu impacto na inflação, os analistas estão divididos em relação à decisão do Copom (Comitê de Política Monetária) sobre a taxa básica de juros na reunião da semana que vem.

Calcula-se que aumentos de 10% nas cotações do petróleo podem elevar o IPCA entre 0,25 e 0,4 ponto percentual. Em um exercício feito pela XP Investimentos, com o petróleo a US$ 100 por barril e a cotação do dólar a R$ 5,20, a inflação de 2026 avançaria de 3,8% para 5% no terceiro trimestre de 2027, o atual horizonte relevante para as decisões do Copom.

Corte de 50 pontos na Selic ainda predomina

Nas indicações dos movimentos das curvas de juros futuros, a predominância continua sendo a de um corte de 0,5 ponto na Selic, hoje em 15% nominais ao ano, no Copom de março. Mas aumentou a expectativa de redução de 0,25 ponto e até mesmo de manutenção da taxa.