IPCA-15 reforça alta na inflação e mais lentidão nos cortes dos juros

A maioria dessas apostas se concentra agora numa redução da atual Selic de 14,75% para 13%, que é a mediana das previsões para o fim do ano no Boletim Focus. Para chegar a esses 13% da atual maioria das apostas para a Selic neste ano, seriam necessários cinco cortes de 0,25 ponto percentual no Copom de abril e nas próximas reuniões do colegiado, com uma última redução, em dezembro, já após as eleições presidenciais de 2026, de 0,5 ponto. Antes da guerra — e das novas pressões sobre os preços — a estimativa era de Selic a 12% no fim do ano.

Se a inflação vai ficar próxima ou mesmo acima do teto do intervalo de tolerância em 2026, em que se baseiam as projeções de cortes na Selic, ainda que em ritmo mais lento? A resposta está nas previsões de que a inflação recuará para próximo do centro da meta no "horizonte relevante", agora o terceiro trimestre de 2027.

Para que esse previsto nível de Selic em 2026 se confirme, seria preciso contar com alívios nos impactos da guerra nos preços e com uma calmaria nas cotações do dólar. Ainda assim, considerando as projeções do Focus para os anos à frente, a taxa básica de juros real ficaria em 6% — taxa bem alta — até 2029.

Efeitos da guerra

Em abril, os efeitos da guerra já aparecem no IPCA-15. O preço da gasolina, por exemplo, subiu 6,2% e o diesel avançou 16%. O que levou o índice a subir menos do que o projetado foram itens voláteis, caso das passagens aéreas, que recuaram 14%.

Pode parecer estranho que o preço das passagens aéreas tenha registrado queda tão acentuada. Mas, como lembra o economista Fábio Romão, experiente especialista em acompanhamento de preços da consultoria 4intelligence, a metodologia do IBGE simula a compra de passagens aéreas no IPCA com dois meses de antecedência.