Meta de inflação foi descumprida três vezes nos últimos quatro anos

Período teve a inflação acima da meta em 30 dos 48 meses. Ao longo dos últimos quatro anos, o IPCA acumulado em 12 meses passou a maior parte do tempo acima do teto determinado para o final de cada um dos anos. No ano passado, o índice superou o limite em janeiro (4,51%) e depois só voltou a figurar acima do teto entre outubro e dezembro.

Percentual supera o apurado durante os 25 anos do regime de metas. Desde quando foram adotados, em 1999, os limites para o acumulado do ano foram superados em 110 dos 312 meses, o equivalente a mais de um terço dos períodos (35,26%). Ainda assim, estouros foram apurados apenas em oito anos, porque a análise considerava apenas os 12 meses encerrados em dezembro.

Furo da meta em 2024 deverá ser explicado pelo presidente do BC. Recém-empossado no lugar de Roberto Campos Neto, Gabriel Galipolo tem o compromisso de enviar uma carta aberta ao ministro da Fazenda, Fernando Haddad, para justificar os fatores que fizeram o IPCA fechar o ano passado com variação acumulada acima de 4,5%.

Normas para a meta de inflação foram alteradas a partir deste ano. O principal ponto da alteração consiste no envio de uma justificativa sempre que o IPCA acumulado em 12 meses superar o limite de tolerância por seis meses consecutivos. Atualmente, o compromisso só é assumido quando o índice supera a meta no mês de dezembro. "Acho que a mudança implementada melhora o acompanhamento da trajetória de inflação", afirma Monica Araújo, estrategista de Alocação da InvestSmart XP.

Mudança pode tornar justificativas do BC mais frequentes. Luis Otávio Leal, economista-chefe da G5 Partners, não atribui a mudança à frequência da inflação acima do teto da meta nos últimos anos. "Acredito que a motivação seria dar mais flexibilidade ao sistema, de modo que o BC não precisasse reagir tempestivamente a pioras de curto prazo nos índices de preços", avalia. "Dado esse novo regime, estimamos que o BC tenha que se explicar novamente no meio do ano", reforça André Valério, economista sênior do Inter.