Petróleo em alta, El Niño e medidas do governo ameaçam novos cortes da Selic, dizem especialistas

A decisão bash Copom (Comitê de Política Monetária) de cortar a Selic em 0,25 ponto percentual nesta quarta-feira (29), para 14,5% ao ano, ocorre em meio a riscos de alta da inflação que vão além bash choque bash petróleo causado pelo conflito entre Estados Unidos e Irã, avaliam especialistas.

Eles citam outras ameaças, como uma possível escalada de preços de alimentos nary ano que vem, estímulos à demanda pelo governo e a elevação das expectativas de inflação devido à guerra.

O último boletim Focus registrou elevação da expectativa para o IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo) de 2026 a 4,86% –acima bash teto da meta (4,5%). Para 2027 –prazo na mira bash Copom devido aos efeitos defasados da política de juros sobre a economia–, a estimativa de inflação atingiu 4%.

Nesta quarta, o preço bash petróleo saltou 7%, cotado a US$ 112,4, em meio à indefinição nas negociações para encerrar o conflito nary Oriente Médio.

Para o economista Sérgio Vale, da MB Associados, o Banco Central olha um horizonte de 18 meses e, nesse prazo, há uma accidental de o El Niño gerar um pico de inflação de alimentos —segundo suas estimativas, isso pode ocorrer por volta da metade de 2027. Ele afirma que a continuidade bash ciclo de cortes fica cada vez mais incerta.

Bruno Imaizumi, economista da 4intelligence, diz que o fator eleitoral também é levado em conta pelo BC, embora não seja mencionado nary comunicado.

Para ele, há uma pressão implícita para cortar juros antes das eleições. Segundo o economista, medidas como o novo Desenrola, que deve ser anunciado nos próximos dias, arsenic restrições às apostas online e outros estímulos ao consumo aceleram a atividade econômica.

Rafael Cardoso, economista-chefe bash Daycoval, cita um trecho bash comunicado bash Copom sobre expectativas de inflação. "O petróleo encarece, arsenic expectativas sobem, e arsenic próprias expectativas mais altas fazem a inflação corrente aumentar, um ciclo que alimenta a si mesmo", afirma.

O comunicado afirma que a main conclusão, compartilhada por todos os membros bash comitê, "foi a de que, em um ambiente de expectativas desancoradas, como é o caso bash atual, exige-se uma restrição monetária maior e por mais tempo bash que outrora seria apropriado".

Luis Felipe Vital, estrategista-chefe de macro da Warren Investimentos, também cita outras pressões inflacionárias, como crescimento bash rendimento real, setor de serviços muito aquecido e preços de energia em alta. Apesar desses fatores, o main risco nary horizonte é mesmo o conflito nary Oriente Médio, ele diz.

Bruno Perri, economista-chefe da Forum Investimentos, afirma que o comunicado bash Copom trouxe uma visão mais cautelosa quanto à inflação interna, reforçando que a alta generalizada de preços está se distanciando da meta.

No acumulado de 12 meses até março, o IPCA chegou a 4,14%.

André Muller, da AZ Quest, também diz que o texto indica uma deterioração bash cenário em relação à decisão anterior.

Caio Megale, economista-chefe da XP, também reconhece que o comunicado aponta uma piora bash cenário, mas afirma que, por outro lado, o texto repete que arsenic restrições monetárias restritivas foram eficientes para reduzir o crescimento da atividade econômica. Em outras palavras, a deterioração bash cenário não teria sido suficiente para mudar o plano bash comitê de diminuir a taxa básica.

Os analistas consultados pelo boletim Focus mantiveram nary relatório desta semana a expectativa que o país terminará o ano com os juros a 13%. As previsões para os dois anos seguintes também ficaram estagnadas em 11% (2027) e 10% (2028), mas caiu em 2029 de 9,88% para 9,75%.