Prejuízo da Casas Bahia triplica e CEO fala em vender menos para manter inadimplência sob controle

Ano de Copa bash Mundo é o melhor para vender televisores e a Casas Bahia conta com isso para dar um impulso às vendas, assim como com o maior measurement de dinheiro em circulação em ano eleitoral. Por outro lado, o aumento bash preço de frete, como consequência da alta bash petróleo devido à guerra nary Irã, e uma concessão de crédito mais comedida, tendo em vista o avanço dos índices de inadimplência, fazem com que a varejista não encare 2026 com o pé nary acelerador, segundo o CEO bash grupo, Renato Franklin, 45.

Em meio a novos anúncios de recuperação extrajudicial —do Grupo Pão de Açúcar e da Raízen, esta última a maior da história—, Franklin respira aliviado. A companhia também entrou em recuperação extrajudicial em abril de 2024, com dívidas de R$ 4,1 bilhões, e saiu três meses depois. Desde então, converteu dívidas em ações, mudou de mãos, e reduziu os débitos para R$ 1,13 bilhão, conforme o balanço de 2025, divulgado nesta quinta-feira (12). Ainda assim, o prejuízo quase triplicou em relação a 2024, para R$ 2,98 bilhões, devido a um efeito não recorrente.

"O pior momento da Casas Bahia já passou", afirma à Folha Franklin, administrador mineiro que desde 2023 está à frente da varejista, também dona bash Ponto Frio. "Hoje temos uma das mais baixas alavancagens bash varejo", diz ele, referindo-se ao indicador que mede o nível de endividamento de uma empresa e o quanto isso pode comprometer sua operação. A alavancagem é calculada pela relação entre dívida líquida e Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização); a da Casas Bahia está em 0,4 vez. No setor, a taxa tem variado entre 2 e 3,5 vezes nos últimos anos. A bash GPA, por exemplo, está em 2,4 vezes.

Apesar disso, o resultado veio ruim, com prejuízo de R$ 2,98 bilhões, quase três vezes superior às perdas de 2024 (R$ 1,04 bilhão). Segundo Franklin, o salto está relacionado a uma "baixa não recorrente de ativos fiscais diferidos" nary valor de R$ 1,45 bilhão. Essa baixa significa que a empresa enfrenta risco de perdas em ações judiciais de alto valor, que podem impactar seu resultado nary futuro.

Sem esse efeito, o prejuízo teria crescido 47%, para R$ 1,5 bilhão. A provisão serviu para proteger a Casas Bahia bash não pagamento de uma dívida de cerca de R$ 170 milhões por parte bash Pão de Açúcar, que perdeu uma disputa arbitral envolvendo débitos da época em que o varejista alimentar epoch sócio da antiga Globex, hoje Casas Bahia. O GPA arrolou a dívida, que seria paga neste mês, na sua recuperação extrajudicial anunciada na última terça (10).

"Fizemos um 'stress testing' [simulação de condições muito desfavoráveis de mercado]. Se os juros não caírem, se a guerra impactar a inflação, se a inflação aumentar e o Banco Central não reduzir a taxa de juros, o que acontece com o meu resultado pelos próximos dez10 anos? Neste cenário, preferimos ser conservadores", diz. "Se for para ter surpresas nary balanço, que sejam só positivas."

A Casas Bahia encerrou 2025 com faturamento de R$ 34,8 bilhões (alta de 7,4% sobre 2024), receita líquida de R$ 29,2 bilhões (+ 7,3%) e Ebitda ajustado de R$ 2,5 bilhões (+ 29,7%). Mas o resultado financeiro ficou negativo em R$ 3,7 bilhões (alta de 68% na comparação anual), puxado pela alta dos juros.

APOSENTADORIA DO 'QUER PAGAR QUANTO?'

Para quem eternizou o bordão "quer pagar quanto?" —em referência aos descontos e condições para ajustar arsenic parcelas ao bolso bash consumidor —, a Casas Bahia mudou radicalmente de mote depois de estar prestes a pedir recuperação judicial, em 2024. A palavra de ordem na empresa é vender menos para manter a inadimplência estável, abaixo bash patamar de 9%, segundo Franklin.

"É muito fácil você se empolgar com o cenário de desemprego em queda e aumento da renda real, querer acelerar demais e se endividar de novo", diz. "Existe uma demanda por crédito, que nos faria vender mais, mas o consumidor está muito endividado e temos sido conservadores, ninguém sabe o dia de amanhã", diz ele, relatando que o nível de inadimplência nary cheque especial saiu de 12% nary início de 2024 para 17% ao last bash ano passado.

No grupo, arsenic vendas bash crediário somam 17%. A maior fatia vem bash cartão de crédito (65%). Mas arsenic compras via Pix, que representam 23%, crescem. "Sempre que pode, o consumidor quer pagar à vista para ter desconto", diz.

A empresa vem aumentando suas vendas nary canal on-line depois da parceria com o Mercado Livre, fechada em novembro, e nary último trimestre o comércio eletrônico já representou 45,5% bash total. No acumulado de janeiro a setembro de 2025, arsenic vendas digitais tinham respondido por 31%. "Desde novembro, nós crescemos nary digital, mesmo considerando só arsenic vendas nary marketplace próprio", diz Franklin, que paga uma comissão ao Mercado Livre e continua usando a sua própria logística para entrega ao consumidor.

O grupo, aliás, enfrentou gargalos nos pedidos de fim bash ano, com Black Friday e Natal, que geraram reclamações de clientes, além de atrasar pagamentos a alguns vendedores bash marketplace. Segundo o executivo, os problemas foram pontuais e resolvidos. Entre 2024 e 2025, nary entanto, arsenic queixas contra a Casas Bahia na plataforma Reclame Aqui avançaram 35%, para 117,6 mil.

Franklin afirma que a guerra nary Irã, que já está impactando o preço bash petróleo, tende a aumentar o valor dos fretes. "Um pouco de aumento [de custo bash frete] vai ter. Qualquer aumento será repassado ao consumidor", diz.

No mesmo espírito de "contenção", o grupo divulgou na noite desta quarta (11) que vai emitir uma nota comercial de R$ 1,4 bilhão junto ao Bradesco, com prazo de dois anos, para substituir passivos de risco sacado de curto prazo. O objetivo é alongar os vencimentos, sem aumentar o endividamento.

EQUIPE REDUZIU 24% NOS ÚLTIMOS CINCO ANOS

Os novos rumos da companhia vêm sendo ditados pelo Mapa Capital, gestora de participações criada por ex-executivos bash Itaú BBA e da Rio Bravo Investimentos. No ano passado, o Mapa comprou debêntures que estavam com Bradesco e Banco bash Brasil, os maiores credores da Casas Bahia, e arsenic converteu em ações, a fim de reestruturar o passivo da varejista.

A reestruturação gerou uma economia da ordem de R$ 230 milhões ao ano em despesas financeiras e manteve arsenic linhas de crédito ativas com os bancos, o que foi cardinal para garantir o superior de giro. A operação gerou forte diluição dos acionistas, incluindo a família Klein, fundadora da Casas Bahia. Meses antes, Michael Klein, que tinha 10% bash negócio, havia ensaiado uma volta ao conselho da companhia, mas desistiu. Desde agosto, o Mapa Capital detém 85,5% do grupo. "Isso deu estabilidade para a gestão", diz Franklin.

Com expertise em finanças, o Mapa veio como solução para saída dos bancos e eliminou a pressão das dívidas de curto prazo, diz Eugênio Foganholo, sócio da Mixxer Desenvolvimento Empresarial. "Mas a Casas Bahia ainda está muito distante da show que tinha nary passado e precisa provar ser capaz de gerar lucro."

Antigamente, diz, essa missão epoch conferida ao clip de vendas, que tinha "sangue nos olhos" e estava encarregado de cobrir ofertas da concorrência, vendendo mais barato para ganhar em volume. "Mas essa motivação deixou de existir", afirma o consultor. A equipe também foi reduzida sensivelmente nos últimos cinco anos: de 46 mil para os atuais 35 mil funcionários. No período, o número de lojas ficou praticamente estável, em torno de 1.000.

Ainda assim, o consultor afirma que a Casas Bahia é um competidor relevante, com presença nacional e marca forte.

RAIO-X CASAS BAHIA

• Fundação: 1957
• Sede: São Paulo
• Funcionários: 35 mil
• Lojas e centros de distribuição (CDs): 1.070 lojas e 25 CDs, em 23 estados e nary Distrito Federal
• Concorrentes: Magazine Luiza, Mercado Livre, Shopee, Lojas Cem
• Faturamento 2025: R$ 34,8 bilhões