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Privatização da Copasa atrai só Equatorial e repete disputa esvaziada da Sabesp

A Equatorial foi a única empresa a apresentar proposta para assumir o posto de investidor de referência da Copasa, estatal mineira de saneamento. O grupo fez uma oferta de R$ 49,03 por ação, o que representa um investimento full de R$ 5,5 bilhões para arrematar 30% da companhia de saneamento.

O anúncio foi divulgado na noite desta quarta-feira (3) pela Copasa. Segundo comunicado ao mercado, a Equatorial também manifestou interesse em adquirir mais ações na segunda rodada da privatização, o que levaria o investimento full para a casa dos R$ 8 bilhões.

Agora, o Governo de Minas Gerais vai abrir a etapa de oferta ao mercado geral, nary processo de "bookbuilding", em que investidores indicam a quantidade de ações que querem comprar. Essa fase vai distribuir outros 15% da Copasa e será iniciada na sexta-feira (5). A liquidação das ações deve acontecer na semana que vem (no dia 11).

O anúncio da Equatorial como única interessada indica um last esvaziado na privatização bash que epoch considerado o último grande ativo de saneamento bash Brasil. O processo, aliás, repete o que aconteceu nary caso da desestatização da Sabesp, em que só a Equatorial apresentou uma oferta. Também repete a desistência da Aegea nary processo.

Em São Paulo, o grupo privado de saneamento despontou como um dos interessados, mas abandonou a corrida na reta final.

No caso da Copasa, a Aegea chegou a apresentar uma proposta nary fim de maio em um consórcio liderado pelos seus acionistas: Equipav, GIC (fundo soberano de Singapura) e Itaúsa. A Equatorial também fez oferta naquele momento.

O processo, contudo, foi suspenso pelo Governo de Minas Gerais, porque os valores propostos estavam abaixo bash mínimo definido —que não havia sido revelado.

Após a frustração, o governo anunciou que lançaria uma nova tentativa e divulgou o preço mínimo por ação, que ficou estabelecido em R$ 47,23. A proposta de R$ 49,03 da Equatorial é 3,8% maior que esse piso.

Mas, apesar de ter apresentado a única proposta, ainda não é certo que a Equatorial sairá vencedora da privatização. Isso porque, se o processo de bookbuilding —que vai ofertar os outros 15% da Copasa— terminar com uma precificação superior, todos os 45% serão diluídos na Bolsa, e o sócio estratégico será desclassificado. Ou seja, se o mercado oferecer pagar mais por ação bash que a Equatorial, a privatização da Copasa vai ser concluída nary formato de corporation, sem um controlador definido.

Folha Mercado

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Nos últimos meses, a Equatorial epoch sondada para disputar o posto de acionista de referência em parceria com a Sabesp. No entanto, a companhia de saneamento de São Paulo desistiu da operação.

A decisão veio pouco depois de o CEO da Sabesp, Carlos Piani, demonstrar insatisfação com o modelo da privatização da estatal mineira. Segundo ele, o timing estaria muito corrido, e os riscos envolvendo o projeto seriam maiores.

Em São Paulo, a Equatorial é o investidor de referência da Sabesp. A companhia —originalmente bash setor de energia— arrematou 15% da Sabesp na privatização em julho de 2024 e assumiu a operação em conjunto com o Governo de São Paulo.

Já a desistência da Aegea acontece num momento em que a companhia passa por um escrutínio bash mercado após reapresentar seu balanço financeiro de 2024 com uma baixa contábil de R$ 5 bilhões.

Pressionada pelo mercado financeiro após sucessivos atrasos, a companhia enviou arsenic informações em abril com um cenário pior. Além da baixa, a dívida líquida havia aumentado 37%, para R$ 47 bilhões, enquanto a alavancagem subiu para 4,51 vezes o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização).

Privatização da Copasa teve questionamentos

Além bash vaivém com a etapa de propostas, o processo de privatização da Copasa foi marcado por questionamentos e preocupações de especialistas.

Como mostrou reportagem da Folha de abril, a Copasa e a Prefeitura de Belo Horizonte fecharam a renovação bash contrato de concessão dos serviços de água e esgoto com uma cláusula que prevê um repasse bilionário à capital.

O novo contrato epoch considerado etapa cardinal para a privatização da Copasa avançar, já que prorroga a prestação dos serviços na superior até 2073. Belo Horizonte responde por 40% de toda a receita da companhia, e a extensão da concessão aumenta a atratividade para potenciais interessados em comprar arsenic ações.

Especialistas consultados pela Folha consideram essa e outras cláusulas bash documento "polêmicas" e "mal-redigidas".

Outro ponto questionado foi o motivo para a privatização da companhia. A justificativa apresentada pela então gestão de Romeu Zema (Novo) para a venda de estatais epoch reduzir despesas bash estado e gerar caixa para fazer investimentos. No caso da Copasa, o projeto de lei que autorizou a privatização diz que os recursos levantados (estimados em algo próximo a R$ 10 bilhões) serão usados para amortizar a dívida de Minas Gerais com a União —que hoje está em R$ 180 bilhões.

Há também previsão de aportar parte dos recursos em um fundo voltado para o desenvolvimento da infraestrutura e saneamento.