Raia Drogasil (RADL3): BTG vê pressão sobre empresa no curto prazo

A Raia Drogasil (RADL3) enfrenta um cenário mais desafiador em 2025, segundo análise do BTG Pactual, que aponta sinais de enfraquecimento operacional no curto prazo. Embora a companhia mantenha fundamentos considerados robustos ? como presença nacional ampla, expansão acelerada e produtividade acima da média ?, os analistas destacam que o crescimento das lojas maduras perdeu fôlego, as margens estão sob pressão e a concorrência digital vem ganhando força em categorias estratégicas.

Esses fatores ficaram evidentes nos resultados do primeiro trimestre, quando o crescimento das vendas em mesmas lojas (SSS) foi de 5,4% na comparação anual, mas apenas 3,4% nas unidades maduras, desempenho abaixo da inflação e das projeções. A Raia Drogasil (RADL3), ainda assim, reforçou seu plano de expansão, elevando a estimativa de aberturas para até 350 novas lojas em 2025.

Segundo o relatório, a margem bruta da RD foi impactada por um mix de vendas menos favorável, aumento de promoções e perdas de estoque. “[…] A margem bruta da RD está sendo pressionada […] e o canal digital, embora o de crescimento mais rápido, continua a diluir as margens devido à sua menor lucratividade”, escreveram Luiz Guanais, Gabriel Disselli, Pedro Lima e Luis Mollo, analistas responsáveis pela cobertura.

Com 18% das vendas já vindas do e-commerce ? canal com margem estimada em 500 pontos-base inferior à das lojas físicas ?, a rentabilidade da empresa vem sendo desafiada. Como resposta, a companhia promoveu cortes na área administrativa em abril, o que pode gerar alívio de cerca de 20bps nas margens de 2025. O BTG também alerta para o reajuste anual de medicamentos, limitado a 3,7% pela CMED, enquanto a inflação acumulada foi de 5,5%, o que restringe a capacidade de repasse de preços no curto prazo.