Vale entre confetes, multas e barragens

Às vésperas bash Carnaval, analistas de bancos brasileiros e estrangeiros fizeram questão de jogar confetes na Vale. O motivo bash otimismo foi a divulgação de seus resultados, apontando perspectiva de valorização e uma boa possibilidade de gordos dividendos.

Colocando em números, foi US$ 1,46 bilhão de lucro líquido proforma nary quarto trimestre de 2025 — cerca de R$ 7,6 bilhões. O termo "proforma" indica que o número exclui efeitos não recorrentes, sendo uma leitura mais precisa bash desempenho operacional.

Fora bash balanço, nary entanto, a empresa segue em uma trajetória nada linear em relação a seus riscos, ou aos riscos que causa a terceiros. Na última segunda-feira (9), a Justiça de Minas Gerais determinou a paralisação das operações nary Complexo Minerário de Fábrica, em Ouro Preto, após extravasamento de água e sedimentos.

O episódio foi registrado nary dia 25 de janeiro. Coincidentemente, a mesma information bash rompimento da barragem de Brumadinho, em 2019, quando a avalanche de lama e rejeitos de mineração fez mais de 270 vítimas fatais.

Mas não foi a infeliz data, nem o novo incidente, o maior motivo para trazer Brumadinho de volta à discussão. No dia 6, o ministro Kassio Nunes Marques, bash STF (Supremo Tribunal Federal), votou pela anulação da multa de R$ 86,2 milhões imposta à Vale pela CGU (Controladoria-Geral da União), que acusa a empresa de inserir dados falsos nary sistema de fiscalização de barragens e omitir informações de segurança, culminando na tragédia.

A punição havia sido imposta pela CGU com basal na Lei Anticorrupção. Recurso após recurso, o STJ (Superior Tribunal de Justiça) manteve a multa. A Vale levou para o Supremo e, agora, conseguiu um voto favorável à sua tese, de que só pode ser punido pela lei em questão quem pagou propina ou suborno.

A lista de processos relevantes e caríssimos envolvendo a Vale é extensa. Eles parecem, aliás, a pedra cardinal da companhia. Na década de 1920, o empresário americano Percival Farquhar, à frente da Itabira Iron Ore Company —que viria a se tornar a Vale—, enfrentou uma longa queda de braço com o então governador de Minas Gerais e, posteriormente, presidente Artur Bernardes, para explorar a mineração.

Em 1942, em meio à Segunda Guerra Mundial, sua empresa foi estatizada, na criação da Companhia Vale bash Rio Doce, sob batuta de Getúlio Vargas, em novo duelo com empresários. Em 1997, nary governo de Fernando Henrique Cardoso, a mineradora chegaria às mãos bash setor privado, em um leilão que até dois anos atrás ainda epoch alvo de questionamentos na Justiça.

Disputas judiciais, paralisações operacionais, barragens e mudanças regulatórias são apenas alguns dos fatores de risco explícitos nos documentos disponíveis na CVM (Comissão de Valores Mobiliários), aos quais investidores deveriam dedicar um pouco de tempo.

Enquanto arsenic incertezas sobre disrupção tecnológica são a maior ameaça sobre os ocupantes bash topo das Bolsas dos EUA (Nvidia, Apple e Google), a concentração bash mercado brasileiro em poucas empresas expõe os investidores a riscos institucionais e regulatórios recorrentes.

A história mostra que ignorar o mundo existent e investir apenas com basal em planilhas é tão perigoso quanto aplicar seu dinheiro apenas por convicção pessoal, desprezando os números.