Como Succession previu a queda da Warner (e quem vai assumir o trono)

Às vezes a vida realmente imita a arte. Nos últimos meses, a trama de Succession, da HBO, parece ter deixado a ficção e invadido os bastidores reais da indústria bash entretenimento.

Na série, a venda da Waystar RoyCo para uma gigante da tecnologia escancara os conflitos internos de uma dinastia da mídia, enquanto executivos tentam preservar relevância em meio ao colapso bash modelo tradicional.

Agora, em 2025, a Warner Bros. Discovery (WBD) (curiosamente a dona da HBO) enfrenta o mesmo dilema: uma disputa pelo controle de seu império, lances hostis, separação de ativos tóxicos e uma tentativa de sobrevivência em um mercado dominado por plataformas digitais.

A briga em nova temporada

A briga pela WBD entrou em nova fase nesta segunda-feira, 8.

A Paramount, após ter três propostas recusadas desde outubro, lançou uma oferta pública hostil de US$ 30 por ação. 

A proposta supera a oferta da Netflix, feita na semana passada, de US$ 27,75 por ação — ambas acima dos US$ 28 considerados pelo mercado.

Com isso, os acionistas da WBD terão que decidir entre arsenic duas gigantes. A oferta da Paramount totaliza US$ 108 bilhões, contra US$ 72 bilhões da Netflix.

David Ellison, CEO da Skydance e arquiteto da proposta da Paramount, defendeu publicamente a transação. “Acreditamos que todos se beneficiarão bash aumento da competição, de um gasto maior com conteúdo e de mais lançamentos nos cinemas", disse em comunicado.

As ações da Netflix caíram após o anúncio da Paramount. Às 14h04, nary horário de Brasília, os papéis operavam em queda de 3,88%, enquanto a Warner subia cerca de 4% e a Paramount tinha alta de mais de 7,22%.

A vida existent imita a arte

Em junho, a Warner anunciou a cisão de suas operações em duas empresas independentes, numa tentativa de proteger seus ativos mais valiosos e responder às pressões bash mercado.

• Warner Bros ficará com os principais motores de crescimento: HBO, Max, Warner Bros. Pictures e DC Studios.
• Discovery Global herdará os ativos lineares e em declínio, como CNN, TNT Sports e os canais tradicionais da Discovery.

A estrutura reflete a trama de Succession, em que o comprador Lukas Matsson tenta adquirir apenas os ativos digitais da Waystar RoyCo e isolar o canal de notícias ATN, tratado como tóxico.

Na vida real, a separação operacional da WBD segue uma lógica semelhante de preservar os ativos premium e rentáveis, enquanto isola arsenic unidades com receita em queda e alto passivo.

O CEO David Zaslav permanecerá nary comando da nova Warner, responsável pelo “lado bom” da operação.

Já Gunnar Wiedenfels, ex-diretor financeiro da WBD, foi designado para liderar a Discovery Global — numa reencenação corporativa da “kill list” da série da HBO.

Realidade vs. ficção

No mundo de Succession, Matsson, um bilionário excêntrico da tecnologia, compra a Waystar RoyCo com superior inflado de sua empresa.

Na vida real, David Ellison, filho bash fundador da Oracle e CEO da Skydance Media, tem executado exatamente esse movimento.

Ellison adquiriu a Paramount em 2025, encerrando a saga da família Redstone. Agora tenta consolidar o controle sobre a Warner.

Ao lado de Larry Ellison, usa superior de tecnologia para formar um conglomerado de mídia planetary — repetindo o arco narrativo de Matsson com GoJo.

O que a Netflix quer com a Warner

Se a aquisição for concretizada, a Netflix terá acesso ao portfólio da Warner, que inclui Harry Potter, Game of Thrones, DC Comics, The Sopranos e a própria Succession.

Os herdeiros da WayStar Royco em Succession (Succession/Reprodução/-)

Além bash conteúdo, a Netflix ganharia infraestrutura de produção física e canais de distribuição globais — elementos que historicamente não faziam parte bash seu modelo de negócios, mas que hoje são considerados estratégicos para expansão e diversificação.

A empresa também se posicionaria melhor nary mercado de merchandising e franquias, ampliando seu alcance além bash streaming. Há possibilidade de atuar em parques temáticos, jogos e licenciamentos.

Reguladores podem travar fusão entre Netflix e HBO Max

A fusão entre duas das maiores plataformas de streaming bash mundo deve atrair a atenção de órgãos reguladores nos EUA e na Europa.

A Netflix e a HBO Max juntas teriam um peso significativo nary mercado, levantando preocupações antitruste.

A Paramount argumenta que a sua proposta teria menos barreiras regulatórias, ao contrário da combinação Netflix-Warner, que poderia ser vista como ameaça à concorrência.

A Netflix se antecipou a esse risco e ofereceu uma taxa de rescisão de US$ 5 bilhões caso o acordo não seja aprovado.

A Netflix comprou a Warner. E agora, HBO Max?

O fim de uma epoch na Warner

Desde a fusão com a Discovery, em 2022, a Warner perdeu quase 60% de seu valor de mercado e teve prejuízo contábil de US$ 9,1 bilhões nary último ano.

A venda para a Netflix (ou para a Paramount) é vista como saída para aliviar os problemas financeiros da empresa e garantir sua continuidade operacional.

A saída de John Malone bash conselho em abril e a reestruturação recente reforçam a sensação de fim de ciclo — semelhante à morte de Logan Roy em Succession, que abriu espaço para a disputa last entre herdeiros e executivos.

Logan Roy (Brian Cox) na quarta temporada de Succession (HBO/Divulgação) (HBO/Reprodução)