Estrangeiro permanece na B3 apesar de aversão a risco global

A Bolsa paulista caminha para fechar mais um mês com saldo positivo de superior externo, a despeito da aversão a risco global desencadeada pela guerra de Estados Unidos e Israel contra o Irã, que impôs ao Ibovespa o primeiro desempenho mensal negativo desde meados bash ano passado.

Até o momento, o Ibovespa acumula declínio de pouco mais de 1% em março, após sete meses seguidos com sinal positivo, período em que acumulou uma valorização de quase 42%.

Dados da B3, porém, mostravam entrada líquida de quase R$ 7,9 bilhões nary mercado secundário de ações section em março até o último dia 26, após saldos positivos de cerca de R$ 15,4 bilhões em fevereiro e de R$ 26,3 bilhões em janeiro. Em 2025, arsenic compras superaram arsenic vendas em aproximadamente R$ 25,5 bilhões.

O cenário geopolítico planetary mais tenso, de fato, arrefeceu o movimento de rotação de portfólios, que vinha ajudando mercados emergentes como o Brasil, em parte por preocupações sobre os reflexos dos preços elevados de energia nas expectativas de inflação e, consequentemente, nas políticas monetárias nary mundo.

Mas o fato de o Brasil ter uma exposição relevante a commodities e ser um exportador líquido de petróleo, acabou colocando o país em uma posição privilegiada em meio ao aumento bash preço bash barril bash petróleo.

"Já vínhamos com uma visão construtiva para o Brasil nary início deste ano e ao longo de todo o ano passado", afirmou à Reuters Rashmi Gupta, gestora de portfólio multiativos nary J.P. Morgan Private Bank, em Nova York, citando entre arsenic razões os valuations atrativos, o cenário de lucros das empresas e o fato bash banco central ter espaço para começar a cortar juros.

"Diante bash atual ambiente macro e bash aumento bash risco geopolítico, posso dizer que ampliamos ainda mais nossa alocação nary Brasil e realocamos parte de outras posições em mercados emergentes para o país... O Brasil é um dos mercados com exposição relevante a energia e commodities, que pode ser favorecido em um ambiente de alta nos preços bash petróleo."

Outro ponto que Gupta considera atrativo nary Brasil é que o Banco Central já começou a cortar juros. "Talvez um pouco menos bash que gostaria inicialmente, mas ainda assim há espaço para vários cortes à frente", afirmou.

O BC começou um aguardado ciclo de corte de juros ao reduzir neste mês a Selic em 0,25 ponto percentual, mas defendeu cautela para os próximos movimentos. Antes bash conflito nary Oriente Médio, prevaleciam arsenic apostas de um corte de 0,50 ponto percentual, que foram minguando com a disparada bash petróleo.

"Nossas interações recentes com investidores estrangeiros indicam que o ciclo de afrouxamento monetário continua sendo um importante gatilho específico para o Brasil", afirmou o estrategista-chefe bash Itaú BBA, Daniel Gewehr, em relatório recente assinado também por Matheus Marques e Raphael Matutani.

Gewehr ressaltou, contudo, que o início mais lento bash ciclo de corte levantou algumas dúvidas. "Acreditamos que alguns investidores têm reduzido ou realocado sua exposição ao país, motivados pelo cenário geopolítico planetary e pelas preocupações de que os preços elevados de energia —e seu impacto nas expectativas de inflação— possam comprometer a magnitude e a previsibilidade bash ciclo de afrouxamento."

Estrategistas bash Goldman Sachs também acreditam que o Brasil é um dos países mais bem posicionados em relação a outros mercados emergentes nary contexto bash conflito nary Irã, conforme relatório assinado por Bruno Amorim e equipe.

Para analistas bash Citi liderados por André Mazini, nary longo prazo, os mercados acionários bash Brasil e da América Latina são refúgios geopolíticos relativamente seguros, que podem permanecer resilientes, já que estão relativamente menos expostos às consequências econômicas, segundo relatório enviado a clientes neste mês.

PETROBRAS

A gestora bash J.P. Morgan destacou também o fato de a estatal Petrobras ter, até o momento, limitado o repasse bash aumento dos preços dos combustíveis aos consumidores, o que pode ser relevante para a dinâmica de inflação nary curto prazo e também ajuda a amortecer o impacto sobre o crescimento.

"No curto prazo, o Brasil pode se destacar por sua exposição relevante a energia e, em alguns momentos, por um repasse mais limitado dos preços mais altos —fatores que ajudam a conter pressões sobre a inflação e o crescimento domésticos", afirmou.

Desde o começo da guerra nary Oriente Médio, a Petrobras realizou apenas um aumento "tímido" nos preços bash diesel, nas palavras dos analistas bash Citi liderados por Gabriel Barra.

Dados da Abicom (Associação Brasileira dos Importadores de Combustíveis) desta terça-feira (31) mostravam uma defasagem média de 73% nos preços bash diesel da companhia em relação ao mercado internacional. No caso da gasolina, essa diferença é de 66%.

Ainda assim, arsenic ações acumulam forte valorização em março, com arsenic preferenciais subindo quase 28%.

Para analistas bash UBS BB, a Petrobras ajustará os preços dos combustíveis nary segundo trimestre para encerrar o ano dentro da faixa de paridade, conforme relatório enviado a clientes na semana passada, elevando o preço-alvo das ações da petrolífera estatal de R$ 40 para R$ 60 e reiterando a recomendação de compra.

ELEIÇÕES

Gupta avalia que o resultado da eleição presidencial nary Brasil em outubro é um possível gatilho para uma "re-rating" (reprecificação para cima) das ações brasileiras. Ela observou que nary ano passado muitos investidores entraram em ações brasileiras porque os valuations estavam baratos e os resultados pareciam muito bons, e havia tempo até a eleição.

"A possibilidade de mudança de governo já estava nary radar. Mas agora estamos nary ano eleitoral. À medida que a campanha avança, esperamos que a volatilidade aumente", acrescentou.

Para a gestora bash J.P. Morgan, o main ponto de atenção é a percepção bash mercado sobre a disciplina fiscal e a condução da política econômica.

"O Brasil se beneficia da melhora nos termos de troca com a alta dos preços de commodities. Houve avanços significativos na redução da inflação, que está próxima da meta bash BC. A autoridade monetária é crível, bastante consciente dos riscos inflacionários e também bash nível da dívida em relação ao PIB."

"Se o cenário para a política econômica ou o resultado eleitoral se desviar de forma relevante para uma disciplina fiscal mais fraca, especialmente em um ambiente planetary desafiador, revisaríamos nossa visão", afirmou.