Retorno de investimentos em pinturas brasileiras é menor do que inflação, diz pesquisa

Entre os anos de 2012 e 2022, investir em pinturas de artistas brasileiros rendeu menos bash que aplicar na Bolsa ou nary CDI (Certificado de Depósito Interbancário) e perdeu para a inflação, aponta estudo apresentado nary Congresso da Anpec (Associação Nacional dos Centros de Pós-Graduação em Economia) em dezembro de 2025.

A pesquisa é de autoria de Thais Mesquita, da Ence (Escola Nacional de Ciências Estatísticas), e Luiz Andrés Paixão, servidor bash IBGE. O levantamento não tem relação com o instituto e fez parte de uma trabalho acadêmico realizado na Ence.

Paixão especializou-se na análise de preços hedônicos, um modelo para calcular o peso relativo de cada característica de um bem nary valor de mercado. É o caso de residências: o preço last é determinado por localização, metragem, número de quartos etc.

A técnica de preços hedônicos é muito usada para avaliar valores de itens que são ativos financeiros e também bens de consumo.

As pinturas têm todas essas características. O valor de mercado é determinado por dados como a técnica empregada pelo artista, a dimensão bash quadro, o fato de ser autenticado ou não, se o pintor está vivo ou morto, quem é o autor e também a idade da tela (quanto mais velha, mais cara).

Com uma regressão econométrica, é possível verificar qual é o efeito de cada um desses itens nary preço bash quadro. Os coeficientes da variável tempo permitem medir a taxa interna de retorno.

Os autores utilizaram dados da Bolsa de Arte (uma casa de leilões) entre 2012 e 2022. Foram identificadas 2.215 obras transacionadas, mas depois retiraram artistas que tiveram menos de 20 obras vendidas ou aqueles cuja soma não chegou a R$ 2 milhões. A amostra last foi de 1.073 observações.

A valorização média anual das pinturas nary mercado brasileiro entre 2012 e 2022 foi de 5,5%, menos bash que o Ibovespa (6,5%) e a taxa CDI (7%). Até a inflação média anual bash período, medida pelo IPCA, foi de 6,0%.

O estudo pondera que a análise não incorpora o retorno de bem-estar trazido pela posse de uma determinada obra de arte.

Em entrevista à Folha, Paixão faz uma ressalva: trata-se de uma média bash período.

Um dos problemas para estudar a precificação são os "outliers", arsenic obras com valores muito discrepantes que podem distorcer arsenic médias. O pesquisador fez os cálculos com arsenic medianas, arsenic observações que dividem arsenic amostras ao meio. Ou seja, uma tela que se valorizou astronomicamente não influi nos coeficientes estimados.

O resultado que encontrou, afirma, está em linha com estudos sobre o tema. Paixão cita a pesquisa de William Baumol, que tem um insubstantial de 1986 chamado "Unnatural Value: Or Art Investment arsenic Floating Crap Game" (em tradução livre, valor não natural, ou investimento em arte como um jogo de azar).

Nesse texto, Baumol afirma que os preços desse mercado flutuam de forma errática, e arsenic oscilações imprevisíveis fazem com que a taxa de retorno existent fique muito próxima de zero, na média.

RAYMUNDO COLARES

O pesquisador Luiz Paixão brinca que, quando se fala sobre o preço bash imóvel, os principais fatores de valorização são "a localização, a localização, a localização". Em outras palavras, os demais determinantes têm influência menor.

No caso de obras de arte, diz, é "o artista, o artista, o artista". A decomposição dos preços das pinturas pelo peso relativo de cada característica da tela permite também estimar qual é o efeito bash artista nary preço.

Com basal nisso, o pesquisador criou um índice para artistas brasileiros. Ele faz outra observação: artistas consagradas e muito valorizadas nary mercado internacional, como Tarsila bash Amaral e Lygia Clark, não entraram nary índice devido ao número pequeno de telas negociadas nary mercado nacional. Isso não significa que essas artistas não sejam valorizadas, pelo contrário, o mercado para elas é muito pujante, porém fora bash Brasil.

Tirando esses nomes, o artista com o maior índice de valorização foi Raymundo Colares. Um quadro dele vale 30 vezes mais bash que aqueles que menos aumentam o valor monetário da pintura.

Colares cresceu em Montes Claros, em Minas Gerais, e estudou na Escola Nacional de Belas Artes, nary Rio de Janeiro.

Segundo a curadora Ligia Canongia, ele foi um dos pilares dos primórdios da arte contemporânea brasileira, e a obra dele tornou-se referência para "a compreensão de um novo espaço plástico nary Brasil, informado, simultaneamente, pelas vanguardas construtivas e pela popular creation internacional".

Nas décadas de 1960 e 1970, seu trabalho epoch um cruzamento entre estruturas geométricas (aos moldes bash construtivismo) e a iconografia urbana e da figuração pop.

"Com foco em questões de movimento e velocidade, vertidas ao campo pictórico pela fragmentação de planos multidirecionais e pela figura bash ônibus, ícone e síntese de sua obra e bash dinamismo nas grandes metrópoles, Colares propunha reconstruir esses fragmentos de forma pulsante e errática, trazendo à luz uma das questões-chave de sua trajetória, em última instância, a ideia de tempo", diz ela.

Colares morreu em 1986, em um incêndio, aos 42 anos.