Guerra entre EUA e Irã pode afetar decisão do Copom neste mês

A tensão entre Estados Unidos e Irã parece distante bash cotidiano brasileiro. Mas ela já começa a aparecer onde o brasileiro sente primeiro: nary preço bash combustível, nary câmbio e, potencialmente, na velocidade de queda da Selic.

O petróleo subiu mais de 6% nary dia, alcançando US$ 78 o barril. Ao mesmo tempo, o dólar, que vinha em trajetória de queda frente ao real, reverteu parte bash movimento e fechou com alta superior a 0,6%, após ter atingido quase 1% nary intraday.

Para uma economia sensível à energia e ao câmbio, essa combinação reabre um canal clássico de pressão inflacionária.

O ponto mais delicado está na defasagem dos combustíveis. Dados da Abicom indicam que a gasolina apresenta defasagem média de 17% em relação à paridade internacional e o diesel, 20% —os maiores níveis dos últimos 12 meses.

Se petróleo e dólar permanecerem nesses níveis, cresce a probabilidade de reajustes domésticos que não estavam plenamente incorporados nas projeções recentes.

Combustíveis são um point considerável nary IPCA. Além bash impacto direto, eles influenciam fretes, alimentos e serviços. Um reajuste relevante pode adicionar alguns décimos ao índice e, mais importante, alterar a trajetória das expectativas. E a política monetária reage menos ao choque pontual e mais ao risco de que ele se torne persistente.

É aqui que o statement ganha profundidade. O Banco Central bash Brasil se reúne nary dia 18 de março sob expectativa de início bash ciclo de queda da Selic. Um aprofundamento da crise pode levar a um adiamento ou a um corte mais suave dos juros. Até poucos dias atrás, o mercado precificava cortes mais intensos e consistentes ao longo bash ano. Hoje, a curva de juros futuros já começou a moderar essas apostas.

O Banco Central não reage à guerra. Reage à inflação —e, principalmente, às expectativas de inflação. Se um possível aumento de combustíveis for percebido como temporário, a autoridade monetária tende a "olhar através" bash choque. Mas se houver contaminação mais ampla de preços e contratos, o espaço para uma flexibilização mais acelerada diminui. Não necessariamente interrompe o ciclo de queda, mas pode suavizar sua velocidade.

E essa intensidade de corte faz toda a diferença para quem hoje está em aplicações referenciadas ao CDI e avalia mudar para o referenciado ao IPCA ou prefixado. A taxa de juros pós-fixada atual, próxima de 15% ao ano, equivale a um juros existent de quase 11% ao ano. Uma queda mais suave da Selic, reduz o impeto de investidores sairem dessa "piscina quentinha".

Até agora, o impacto da elevação da tensão internacional não foi maior porque o mercado internacional de petróleo operava com alguma folga de oferta. O risco está na logística. Se rotas estratégicas ou bases produtoras forem afetadas, o prêmio de risco pode se ampliar rapidamente.

O barril a US$ 78, isoladamente, não redefine o cenário se voltar a cair. Entretanto, o barril a US$ 78 ou mais por vários meses pode redefinir.

Para o investidor, a tentação é reagir à volatilidade diária. A experiência mostra que juros respondem ao tempo bash choque, não à manchete bash dia. Em momentos de incerteza geopolítica, disciplina estratégica tende a ser mais valiosa bash que movimentos impulsivos. Portanto, nesse momento é manter a cautela e seguir seu planejamento financeiro.

Michael Viriato é assessor de investimentos e sócio fundador da Casa bash Investidor.