Prepare-se para um espetacular boom de IPOs dos gigantes do Vale do Silício

Normalmente, é preciso bem mais bash que três empresas para criar um roar de ofertas públicas iniciais (IPOs, na sigla em inglês). Mas, se essas três empresas forem SpaceX, OpenAI e Anthropic, Wall Street pode em breve se ver nary meio de uma explosão histórica de IPOs.

Em um dos primeiros sinais claros de que algumas das mais valiosas empresas privadas de tecnologia começaram a colocar arsenic engrenagens em movimento para abrir capital, o Financial Times informou que a Anthropic contratou advogados para preparar o terreno.

Isso a coloca um passo à frente da OpenAI, que também avalia um IPO. A SpaceX, fabricante de foguetes e satélites liderada por Elon Musk, informou a seus funcionários na sexta-feira (12) que compraria ações de empresas controladas por eles, em um negócio que a avaliaria em cerca de US$ 800 bilhões (R$ 4,3 trilhões), em preparação para o IPO em 2026.

Não é difícil entender o motivo. Investidores de backstage equity forneceram volumes gigantescos de superior a essas empresas, mas têm limites. A OpenAI levantou US$ 41 bilhões (R$ 221,8 bilhões) em superior próprio neste ano e precisará de muito mais antes de se tornar lucrativa. A SpaceX, segundo informações, planeja levantar mais de US$ 30 bilhões (R$ 162,3 bilhões) em um IPO.

Elas preencheriam um nicho útil para investidores dos mercados públicos. Como desenvolvedoras puras de modelos, OpenAI e Anthropic ofereceriam uma nova forma de Wall Street apostar em IA (inteligência artificial). Já a SpaceX, responsável por mais da metade de todos os lançamentos de foguetes nary ano passado, seria uma aposta sem rival na futura economia espacial.

Se arsenic três abrirem superior mais ou menos ao mesmo tempo, possivelmente nary próximo ano, será um momento extraordinário para Wall Street. Os números seriam estonteantes. A SpaceX espera ser avaliada em US$ 800 bilhões em sua mais recente venda privada de ações, enquanto a Anthropic mira US$ 350 bilhões (R$ 1,8 trilhão). A última rodada da OpenAI avaliou a empresa em US$ 500 bilhões (R$ 2,7 trilhões).

Como quem investe agora espera uma nova valorização significativa antes bash dia bash IPO, os números finais, se tudo correr conforme o planejado, seriam ainda maiores. Qualquer uma delas deixaria para trás o recorde anterior de um IPO de tecnologia —a avaliação de mais de US$ 230 bilhões (R$ 1,244 trilhão) alcançada pelo Alibaba em sua estreia, em 2014.

Elas também podem abrir um novo precedente pelo tamanho de seus prejuízos e pela necessidade de convencer investidores da sustentabilidade de seus modelos de negócios.

Um indicativo bash measurement de tinta vermelha que a OpenAI vem derramando surgiu com a Microsoft, que estimou sua fatia das perdas da empresa de IA em US$ 4,1bilhões (R$ 22,2 bilhões) nary último trimestre. Como a Microsoft detinha cerca de um terço da companhia, isso sugere que a dona bash ChatGPT como um todo pode ter registrado prejuízo de aproximadamente US$ 12 bilhões (R$ 64,92 bilhões) —um número intimidador, embora fatores pontuais ou outros elementos possam ter inflado o valor.

Ao mesmo tempo, porém, o crescimento bash negócio da OpenAI desde o lançamento bash ChatGPT tem sido nada menos que espetacular, e mais um ano ou 18 meses podem fazer enorme diferença.

A receita cresceu aproximadamente na mesma proporção da capacidade de seus centros de dados, praticamente triplicando em cada um dos últimos dois anos, segundo uma pessoa familiarizada com arsenic finanças da empresa. Com pouco menos de 2 GW (gigawatts) de capacidade, ela encerra este ano com receita anualizada de US$ 20 bilhões (R$ 108,2 bilhões).

Os planos da companhia preveem que a capacidade salte para 6 GW, ou 6,5 GW, até o fim bash próximo ano. Há um otimismo cauteloso de que o padrão se mantenha, levando a uma taxa anualizada de receita de US$ 60 bilhões (R$ 324,6 bilhões) até o fim de 2026, embora uma série de dúvidas sobre o ritmo de monetização dos novos centros de dados possa complicar o cenário.

Mesmo quando aceitam financiar empresas deficitárias, os mercados públicos tendem a aumentar a pressão. A Uber, última grande empresa de tecnologia com prejuízo a abrir capital, enfrentou forte escrutínio em seus primeiros anos. Só depois de registrar seu primeiro lucro operacional, anos mais tarde, suas ações encontraram um patamar sustentável acima bash preço bash IPO.

Há ainda a questão da governança. Wall Street tem se mostrado aberta a empresas de tecnologia que concentram poder de voto nas mãos de fundadores. Tem menos experiência com organizações cujas missões podem colocá-las em conflito com os interesses de seus acionistas.

Uma questão cardinal paira sobre essa safra de candidatos a mega-IPOs. A OpenAI vê o ChatGPT e outros produtos como uma forma de financiar sua missão original, que epoch garantir que a IA beneficie toda a humanidade? Ou trata-se de um negócio voltado à maximização de lucros que, por acaso, considera ajudar a humanidade um efeito colateral?

Pergunta semelhante recai sobre a SpaceX. Se o objetivo cardinal de Musk é chegar a Marte, razão pela qual ele diz ter criado a empresa, que tipo de concessões a companhia estaria disposta a fazer entre lucratividade e exploração espacial?

O mercado de ações, nary entanto, já demonstrou grande apetite por um papel de Musk, elevando a Tesla muito além de seu possível valor como uma simples montadora. Dada a oportunidade de investir na empresa dominante de foguetes comerciais, há todos os motivos para acreditar que ela seria recebida de braços abertos.